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申万宏源印度经济增长韧性将面临试金

2019-08-15 11:20:16来源:励志吧0次阅读

申万宏源:印度经济增长韧性将面临试金 2017-11-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要结论本周聚焦之一:数据将表明印度经济增长是否具有韧性。在废钞和GST税改造成的企业主动去库存对印度近期经济增长造成负面冲击后,近期印度将迎来密集的宏观指标披露和政治事件,对于投资者调整印度经济增长中期预期较为关键。

1)11月30日:包括2017年三季度印度GDP、GVA以及相关分项经济增长数据将会得到披露。数据将直接验证印度经济增长是否具有较强韧性,GST税改造成的负面扰动是否已经散去,并直接影响投资者对于印度经济增长的中期预期。市场目前普遍认为如果三季度经济增长数据高于6.5%,则经济放缓忧虑将会散去(目前Bloomberg实际预期为6.6%),但若数据仍低于6%,对于市场情绪将会造成打击。关注受税改负面影响最大的工业部门和出口三季度表现。近期工业生产指数同比开始明显回升,季度平均值达到3.1%,因此预计工业部门将对三季度经济增长形成正面边际效应。

2)12月6日:印度央行举行货币政策会议,近期印度通胀出现重新抬头向上超预期态势,若11月30日数据证明经济已经筑底,关注印度央行前瞻指引是否会变为更加鹰派。我们倾向认为受制于近期通胀的压力,RBI此次议息会议将不会进行进一步的降息以刺激经济增长。但同时几点因素同样制约RBI进行加息:1)经济增长放缓,目前经济产出存在较大缺口;2)RBI目前的货币传导机制仍然存在障碍;3)目前再回购利率为6%,2.4%的实际利率仍高于印度央行制定的1.5%实际利率;4)印度目前外汇储备情况良好,因此其他亚洲国家加息行为对于印度卢比汇率造成的影响可以用外汇储备金进行平滑。若11月30日经济增长数据表明经济尚未企稳同时通胀持续上行,则RBI和印度相关风险资产都会面临较窘迫局面。近期通胀成分方面关注油价和蔬菜价格走势。

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